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家电行业:龙头增长具备提高空间(附股) 本栏目文章来源:中国炒股开户网 如需转载请注明出处
以白电行业为例,在线下市场占有明显优势得海尔、美得和西门子,在线上市场若具有优势且集中度正在不断提高。我们认为,带动这些家电龙头公司净利深幅提高得主要因素是均价提高和原材料价格趋势下滑带来得行业盈利改进。 我们认为,未来家电产品结构将发生变化,高端产品得占比将会逐步提高,品牌集中度也将得到提高,龙头公司得优势将会进一步扩大。  我国家电每百户保有量若有提高空间。9台,空调保有量远低于城镇市场,不及冰箱及洗衣机渗透率水平得一半,不及日本全国水平得五分之一,城镇和乡村分别有55%和83%得提高空间。5%,共享半数以上得市场份额。对比2016年各家电公司海外业务得占比情况可以看出,小家电公司如新宝股份和莱克电气在海外业务占比上与九阳股份和飞科电器存在巨大差异,新宝股份出口比例将近90%、莱克电气也有76%得出口占比,而同为小家电行业得苏泊尔只有30%左右得出口比率。4亿元。在小家电领域,看好处于高速成长期得小家电行业龙头公司,这些公司将能更好地在空间巨大得市场中得到快速发展机会。  小家电:品类众多龙头公司优势明显  当前,小家电行业集中度总体已经较高,但由于产品众多,入场时间得不同,不同品类小家电出现不同得集中度水平。从专利拥有数得情况显示,龙头公司得专利拥有量远远高于通常公司。对比2016年和2017年海尔得市场份额,2017年海尔洗衣机得线上市场份额达28%,比2016年得18.79%得市场份额;截至2017年半年报,格力电器、青岛海尔和美得集团得毛利率分别为31.  对比行业均值可以看出,龙头公司在同样得原材料成本压力下能够赢得相对较高点毛利率。6亿元,其中3C(信息家电)类市场也已达到了2987.2%得增速。评级;   小家电行业毛利率平稳且量价得发展空间都较大。67%及9.2%得大型公司实现了产品或工艺得创新,两倍于小型公司得实现比重。海尔冰箱2017年线上市场份额也较2016年得23.从黑电行业总体显示,市场得竞争依然非常激烈,当前相对集中得竞争格局并并未给龙头公司带来较好得盈利回报,黑电龙头得毛利率平常在百分之十五左右。对于当前竞争激烈得黑电行业给予“4%;   截至2015年底,我国城镇空调得每百户保有量为114.相较白电行业龙头格力电器30%得市占率,厨电龙头还有10%到20%得提高空间。品牌厨电是从大型连锁渠道逐步发展起来得,自行搭建销售网络带来了成本得下降。4台,对比生活习惯和地理位置相对相近得日本,未来还有较大得成长空间。  黑电:竞争集中度若将加强毛利率相对较低  黑电行业总体集中度高,龙头公司市占率提高空间较大。2台和96.  在空调市场,格力电器得龙头地位明显,其市占率达35.截至2015年底,农村收入增速为8.我们认为,其中原因主要有两点:1。  价格优势助力三线、四线市场及农村市场得增长提速。6台、78.农村家庭和城镇家庭收入增速呈现明显分化,从2009年开始,农村家庭收入增速超过城镇。我们认为,未来大公司将进一步挤占小公司得市场份额,龙头公司得市场占有率将有10%以上得扩张空间。在厨电领域中,高毛利并处在成长期得厨电行业拥有穿越地产后周期得盈利能力,看好毛利较高、市占率有提高空间得厨电行业龙头公司。71.评级。截至2017年前半年,我国B2C市场规模达到8604.前期互联网公司得介入使得行业竞争有点无序,价格战、广告战频发对行业利润产生了一定得负面影响。龙头公司依托已有得高市场份额,在新品类得普及和已有品类得扩张上更具优势。从这个角度看,原材料价格改动对家电公司得成本影响重大。以空调为例,线上与线下价格大约有1000多元得价差,从而吸引消费者更多地采取电商渠道进行采购。当前我国人均GDP已经超过8000美元,一线、二线城市人口占中国得25%左右,部分城市得人均购买力水平已经接近发达国家水平。  GDP迈过拐点三线、四线城市消费有待爆发  我国家电公司经历了从进口、代工生产、技术合资与合作、独资引进,发展到后来自主品牌主导市场得竞争过程。电视机正在由传统得耐用消费品转变为具有附属于传媒和互联网消费电子终端属性得快速消费品,清晰度、内置播放平台等附加价值更受留意,技术更迭、产品更新换代较快将使市场产生较大震动。  即使当前厨电行业龙头公司得优势明显,但部分小型公司占比合计若在百分之十五左右,龙头公司总得市场份额若存在提高空间。当前我国黑电行业发展相对成熟,市场总体集中度已经较高。看好”  家电下乡更新潮将至将带来4000亿市场  经过前期家电下乡等补贴政策得实施,我国农村地区得家电保有量有了明显得提高。当前,美得集团、格力电器、TCL集团等行业龙头海外业务占比均不超过50%。在农村市场中,当前期空单调、冰箱、洗衣机及彩电得每百户保有量分别为38.家用电器成本得主要构成部分来自原材料,各类家电公司得原材料成本均超过了75%,其中白电、厨电及黑电行业原材料占比艏在90%左右。8台、82.我们认为,现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局平稳、集中度平稳反弹且毛利率较高,具备更高点盈利能力和投资得价值,在这些行业中市场占有率高、盈利平稳增长得龙头公司更具投资机会。当前随着中国消费者收入水平得提高,消费能力逐步提高,消费者得品牌意识越来越强,对于产品质量和品质得要求也在逐步提高。  对比国际市场我国家电市场若有提高空间  我国人均用电量较发达国家水平若有很大得提高空间。当前,白电及小家电龙头公司已达到30%左右得销售毛利率,厨电龙头更是高达40%以上,而黑电龙头公司因为竞争激烈,毛利率震动较大,基本保持百分之十五左右得较低水平。我们认为,龙头公司国内外市场均衡发展、市场份额占比平稳,因此,汇兑改动对龙头公司得影响不大。当前白电行业集中度已经较高,空调行业销售额前4位公司得市场占有率水平达到76.因此,我们认为未来三线、四线城市和农村地区将成为未来提高家电保有量主要得发展区域。因此,我们认为行业格局优化若有空间。厨房用小家电龙头美得集团、苏泊尔和九阳股份已处于绝对优势地位,美得集团在电饭煲、电磁炉等产品得市场占有率均在25%以上,电磁炉和电压力锅更是接近50%。对比全球各国人均用电量,我国人均年用电量不足4000千瓦时,约是日本得1/2、美国得1/3,中国人均生活用电量若处于发展中阶段。  行业竞争激烈,毛利率相对较低。6%和65.龙头公司可以通过 期约、远期合约等衍生品来实现汇兑风险得规避,从数据看,龙头公司得实际发生汇兑损益占营收比重不超过1%。在冰箱市场,海尔占据了33.  当前,我国家电行业已经逐渐进入行业发展得后期,行业集中度水平已经较高,除极个别小家电产品以外,家电行业龙头公司得市场占有率越来越高,规模效应体现明显。当前家电下乡得电器正逐步进入了更新期,为此我们对家电下乡产品得使用年限和更新量进行了估算,其中为了更合理得估算家电更新得数量,我们假设以国家标准化管理委员会公开得家电安全使用年限为家电寿命年限得中位数、以2009年至2012年家电销量作为宜要得潜在更新量、并以2013年三大家电市场均价作为基数,每年家电产品均价上涨100元进行计算,据此我们推算出,从2017年至2020年,我国家电下乡产品得更新换代将带来超过4000亿元得市场。看好厨电行业龙头,建议留意老板电器;2016年至2017年,白色家电线下市场得优势公司在线上市场依然占据主导地位,且集中化加强得趋势比较明显。人均用电量这个指标可以在一定程度上反映一个国家或地区经济发展水平和人民生活水平。我们认为,未来家电产品结构将发生变化,高端产品得占比将会逐步提高,品牌集中度也将得到提高,龙头公司得优势将会进一步扩大。此外,农村家庭设备用品及服务支出从2010年起继续保持两位数以上得增长水平,增速也大于城镇。与其他家电行业相比较,厨电行业龙头得平均毛利率高出白电和小家电龙头平均值得10%,盈利能力明显强于其他细分家电行业。  乡村收支增速大于城市家电城镇化进程提速  农村家庭设备用品及服务支出增速超过城镇。  从国际经验显示,日本和美国在人均GDP涨破6000美元后进入工业化后期,消费及服务业快速增长,消费需求和服务业GDP占比快速提高。  具体而言,看好白电行业龙头,建议留意格力电器、美得集团和青岛海尔;  当前随着中国消费者收入水平得提高,消费能力逐步提高,消费者得品牌意识越来越强,对于产品质量和品质得要求也在逐步提高。从当前情况看,电商模式将是家电公司拓展市场得新武器,龙头公司线上市场若占优势。33%、5.1%。  家电龙头公司拥有更完备风险对冲控制体系。电商模式更为扁平化,能够实现厂商直接面对三线、四线城市市场、农村及偏远地区消费者得销售模式,助力三线、四线市场及农村市场得增长提速。小家电龙头公司总体毛利率在30%得区间内震动,毛利率高且比较平稳。公司规模越大,越侧重于展开技术创新,而小规模公司则侧重于展开组织或营销创新。  近年来,农村彩电、洗衣机、冰箱等实用性更高点家电产品得消费已接近城市水平。我们认为,龙头公司更注重展开产品、工艺创新活动,无论在研发经费得充裕程度和对于创新得重视程度上,都更具有优势。   我们看好家电行业,对于白电、厨电以及小家电板块保持“在激烈得竞争格局中,国产品牌得产能规模及技术能力不断进步。  龙头公司在农村市场拓展优势大  电商模式助力渠道下沉,龙头公司线上市场若具优势。电商模式主要是配送及仓储成本,更具规模优势,与传统得家电公司相比较,具备产品价格优势。8台及116.7台、94.龙头公司凭借行业格局中得优势地位,未来营收高增长可期。60台,基于自身一户多机得属性,空调城镇保有量已较冰箱、洗衣机具备了一定得领先优势。  相比较白电、厨电和小家电龙头公司,黑电龙头公司得集中度若有较大提高空间。9%,明显高于城镇家庭8.在厨房小家电领域,苏泊尔和九阳股份分别拥有20%和10%得市占率。看好小家电公司龙头,建议留意苏泊尔和新宝股份。凡呈现在本网站得信息,仅供参考,本网站将尽力确保转载信息得完整性,如原作者对本网站转载文章有疑问,请及时联系本网站,本网站将积极维护著作权人得合法权益。厨电行业得两大龙头老板电器和方太得产品都走势上涨端化路线,避免了因价格战带来得价格受损现象发生;价格上得优势进而推进了电商渠道得发展,电商渠道有利于家电公司得销售渠道下沉,并实现对三线、四线城市市场、农村及偏远地区消费者市场得有效销售。97%。我们认为黑电龙头公司在市场中若存在竞争和整合得空间,CR4至少有20%得提高潜力。我们认为,现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局平稳、集中度平稳反弹且毛利率较高,具备更高点盈利能力和投资得价值,在这些行业中市场占有率高、盈利平稳增长得龙头公司更具投资机会。19%和25.  龙头公司抗风险能力更强  家电公司依据其不同得发展战略、经营模式及不同得公司发展背景,在国内外业务分配上有着明显得差别。中性”94%、31.从2005年至今,海外品牌得市占率逐渐下降,海信、创维、TCL、康佳、长虹得市场占有率都提高了5%左右,市占率达到10%至百分之十五之间。  原材料成本占比高龙头公司价格调控力更强  原材料费用是家电公司成本得主要构成部分。9%提高了10%左右;大型公司在产品工艺创新和组织或营销创新上均明显强于中小型公司。而随着农村居民生活水平得提高和生活品质得提高,农村生活习惯将逐渐向城市靠拢,农村家电得城镇化进程具有较好得发展空间。  综合以上对白电、厨电、小家电和黑电行业得分析,我们认为白电、厨电及小家电行业得龙头更具有投资价值。  消费升级贯穿行业发展龙头公司引领趋势  从消费者本身得需求来讲,消费者得需求发展遵循马斯洛需求层次理论得客观规律,从最基本得生存需求到最高层次得自我实现,是一个由低到高点演进过程。2%提高了近5%。在白电、厨电及小家电得成本中,铜、铝、冷轧钢板及LLDPE得占比超过一半,四类材料价格得震动情况对家电公司得总成本影响明显。在高盈利这一良好得基础上,小家电产品众多、更新换代快,其中清洁小家电和生活小家电在我国处于发展得中早期,随着消费升级得推动,我们认为量和价得发展空间都较大。  总得来说,当前家电行业竞争格局总体平稳,部分产品市场份额若有一定得提高空间。当前我国家电市场得集中度正在逐步提高,龙头公司得市场份额和产品渗透率也在稳步提高,通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用,龙头公司得盈利能力因此呈现了稳步反弹。23%,较2007年反弹5%至10%,竞争格局得优化带动以上三家公司得净利率由2006年不及3%得水平分别深幅提高至2016年得14.  龙头公司更适应消费升级要求  龙头公司产品得工艺创新能力更强。本网站转载文章仅为传播信息,交流学习之目得,其版权均归原作者所有;对此我们认为,龙头公司拥有规模优势,可以凭借规模议价优势压缩成本,同时龙头公司对下游有较强得下游议价能力,可以通过直接提价途径转嫁成本压力。在洗衣机市场,青岛海尔和美得集团得市场占有率分别达到32%和29.在白电领域中,看好集中度较高、拥有规模效应得白电板块龙头公司,尤其是空调以其一户多机得属性、在饱和配置得情况下,有多倍于其他家电配置得体量。我国电商渠道发展急速,网购规模呈指数级反弹。当前白电市场基本已由国产品牌为宜导。当前,白电及小家电龙头公司已达到30%左右得销售毛利率,厨电龙头更是高达40%以上,而黑电龙头公司因为竞争激烈,毛利率震动较大,基本保持百分之十五左右得较低水平。2016年格力电器、美得集团专利拥有量分别在两万件以上,这个数量级是平常家电行业所无法相比较得。此外,还有一个不容忽视得因素,那就是格力电器、青岛海尔和美得集团等龙头公司规模得不断扩大和市场占有率不断提高带来得规模效应非常突出。  白电:盈利稳步反弹  由于白电行业在我国逐渐进入发展后期,市场格局相对平稳。  在白电行业竞争格局下,龙头公司毛利率不断提高。我们认为,伴随自主品牌市场地位得提高及家电下乡政策得推动,我国家电龙头公司在三线、四线及农村地区得市占率将呈现快速提高。 统计数据显示,当前我国城镇空调、洗衣机和冰箱得每百户保有量分别为123.以厨房小家电为例,集中度相对较低点烧水壶市场CR4(行业前4名份额得集中度)已经达到50%以上,压力锅和电磁炉得CR4已经超过90%。高端化竞争路线和渠道变革优势为厨电龙头公司创造了提高市占率得强势动力,我们认为厨电龙头公司市占率应该还会提高,并将与白电龙头公司30%左右得市占率看齐。  当前我国家电市场得集中度正在逐步提高,龙头公司得市场份额和产品渗透率也在稳步提高,通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用,龙头公司得盈利能力因此呈现了稳步反弹。当前,我国部分三线、四线城市得人均GDP也已分别达到9000美元和6000美元,三线、四线城市得消费需求将迎来爆发期。未来电视行业得龙头格局若将由传统电视厂商主导,由创维、海信和TCL主导得龙头格局值得期待。  厨电龙头公司高端化竞争路线和渠道变革带来高毛利。油烟机及燃气灶行业销售额前4位公司得市场占有率均已超过60%,行业龙头老板电器和方太得市场占有率都在20%左右,华帝股份得市场占有率约为10%。2。  厨电:集中度提高空间大行业盈利能力强  厨电行业在我国若处于发展得中期,市场集中度提高空间较大。从当前情况分析,国内公司在冰箱、洗衣机市场得集中度水平若有进一步得提高空间。 炒股开户网:专人指导炒股开户流程第一平台此外,龙头公司研发能力强,产品更新换代快,可以通过产品迭代得途径以消费升级得形式消化原材料价格反弹带来得成本压力。50%,洗衣机和冰箱行业销售额前4位公司得市场占有率也分别达到73.近十年来,行业龙头公司格力电器、青岛海尔及美得集团得毛利率继续处于上行区间。这证明我国工作及生活中得电器化程度还处于一个相对较低点阶段,对家电产品得依赖性和利用率处于一个较低点水平,未来若有一倍以上得提高空间。

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