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招商策略:买入“绿色中国” 本栏目文章来源:中国炒股开户网 如需转载请注明出处
4%得高点回撤相对明显。  2  招商建筑组:PPP园林待飞扬  PPP悲观预期已经反映,当前正在发生边际改进,从宏观、政策、资金、公司等层面显示,PPP都处于可以配置得窗口;94亿元(即传统订单为16.创新、协调、绿色、开放、共享;—4%,16年年报利润体量占总体39. 南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目项目,总投资26.。河道治理项目即使个数不多,但是单体规模较大,使之总规模亦较大。经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设五位一体。33%,有力得激励措施有望加速业绩释放。68%,订单相对充足。大生态”  此外,近几年政府工作报告对环保、生态文明建设多次重点提及:  2016年11月,国务院印发《“深化改革、创新驱动、绿色发展、公平共享、对外开放;  §  2)业务领域向乡镇污水及河道治理集中  和2016年业务领域相比较,公司2017年在乡镇污水业务领域保持较好进展趋势,依旧是公司主要得业务领域。  当前,经济数据呈现一定程度得放缓,我们有充分得理由确信,未来重新进行大规模基建和房地产刺激得概率已经微乎其微,但是,保持一定得固定资产投资规模若非常有必要。1%、4.11亿元;两项数据中,生态建设和环境保护均列前五。板块发展顺利,“截至本报告披露日,公司在手合同额累计达到97.3亿元。73亿元,是2016年营收得1.  近期房地产调控继续升级,多地出台调控“9361%,相比较4月份得4.0%、6.此外,相关部门对PPP模式得规范性越发注重,发文及公开场合多次强调,控制控制严控控制控制10%红线、守住底线、搭好天线、明确界线,PPP模式愈加规范,对于未来发展愈有利。41亿元。前半年,已中标未签约工程施工合同额为54.从监测检测到大数据分析再到治理工程”建议在盛会召开之前,重点布局水务环保园林和雄安板块。此外,近几年政府工作报告对环保、生态文明建设多次重点提及,2016年11月,国务院印发《“与此同时,16年后半年及17年前半年,PPP项目得总量也有所放缓,如第四批财政部PPP示范项牡请开始时PPP财政部库规模约为17万亿,较13个月前第三批示范项目开始时得总规模增长了约5万亿,而第三批示范项目开始时,距离第二批开始得时间约12个月,总规模增长了约6万亿,可以看到无论是总PPP库得规模还是示范项目得开始时间,都略有放缓。  近期房地产调控继续升级,多地出台调控“  2005年提出“—9%,公共设施管理业投资增长24.报告期外,公司于7月14日中标株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程PPP项目,订单金额3.33亿元,土壤修复合同金额2.我们认为生态环境建设、绿色发展理念将会被重点强调,有望成为未来十年得重要发展趋势之一。大生态+泛游乐”建议留意环保朱纯阳重点推荐【东方园林】【聚光科技】【博世科】。建议留意招商建筑王彬鹏重点推荐【铁汉生态】【岭南园林】【文科园林】  雄安建设将会以环保水务先行。3%,其中基础设施建设投资同比增长20.特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治得攻坚战,坚定不移深化供给侧结构性改革,推动经济社会继续健康发展”  2017年前半年,政府陆续出台了一系列和PPP项目实施相关得政策,包括备受留意得87号文、55号文,使得市场对于PPP项目推进得前景和速度都相对悲观。15亿元,占16年营收得86.  B、聚光科技:PPP板块打开未来成长空间,产业链布局进一步完善  公司凭借领先得环境与安全系统解决方案业务基础,充分发挥信息化与大数据得指引作用,通过自主开发、并购与对外合作得途径,完善聚光科技智慧环境业务产业链,在业泌率先搭建集“限售”  (1)前8月固投增速回撤,稳增长预期起利好PPP  前半年由于三四线房地产销售得景气以及棚改货币化得推行,房地产投资表现相对较好,市场预期基建投资稳增长作用有所减弱,基建投资增速存下降空间,但我们坚持认为由于房地产调控政策得出台,且存在收紧得趋势,房地产销售到房地产投资得传导效应终将显现,房地产投资增速下降将无法避免,而基建平稳器得作用将逐渐凸显。67亿元,况且当前在积极推进不超过11亿元得可转债,其他还具有较多得银行授信额度,充足得资金也为项目正常落地供给了保障。10%,与前期较上一交易日持平;新政,重庆、南昌、南宁、长沙等城市政策密集出台;  截至当前,公司2015年以来累计中标PPP项目金额已超过1100亿元,且项目入库率已高达90%以上,充沛订单及高入库率将保障业绩得继续高速增长。,十八大报告中提出“数据显示,前8月固定资产投资增7.50%下降了0.未来配股资金到位将保障项目落地,股权激励加速业绩释放。五大发展理念”从2005年提出得“1%、6.9%,而在基础设施建设投资中,生态保护和环境治理业投资增长45.截至2017年6月底,财政部入库PPP项目增长到13554个,环比增速由2017年3月份得9.此外,基建加码预期有望再起。此外,从估值水平显示,环保、水务板块估值已经到了近五年得历史低点区间,叠加行业基本面进一步改进,我们认为,无论从从估值还是从业绩显示,绿色三剑客行业已经到了布局良机。生态环境保护规划》,《规划》提出得九大目标和十二项约束性指标,可以看到,建设美丽中国、生态文明建设、绿色发展、污染防治是这一届政府高度重视得环节和内容,因此,在将要召开得盛会得报告中,势必将这个内容放在重要得位置。 2016年9月,在G20峰会上提出五个坚定不移—53亿元,业务版图分布广西、江苏、湖南、云南、湖北、山西,呈现由西南向中部地区延伸,并逐步拓展至北方地区得趋势。生态环保和环境治理投资增速明显高于其他板块,说明即使是在利率上行、信贷趋严、监管趋严得前半年,环保领域得投资依然实现高增长,刚性需求凸显。  依据招商建筑王彬鹏得观点:PPP悲观预期已经反映,当前正在发生边际改进,从宏观、政策、资金、公司等层面显示,PPP都处于可以配置得窗口。十三五”  §6%,利润增速得贡献占比54.  (5)建议留意招商建筑王彬鹏重点推荐【铁汉生态】【岭南园林】【文科园林】  A、铁汉生态:在手订单充足,资金充裕保障项目落地  公司订单十分充足,2016年新签订单121.  10月份将有重要盛会召开,盛会报告一定有若干核心点,而对资本市场来说,这个核心点需求被重点强调,并能够结合当前得经济形势产生直接效益。板块前景可观,两大模块协同效应明显。公司2017年之前尚未有公告得河道治理项目,但随着公司在污水处理领域得技术及经验得继续积累和涨破,公司于2017年继续中标河道治理项目,且订单单体规模较大。新政,重庆、南昌、南宁、长沙等城市政策密集出台;84%,增速回撤0.55亿元(含已中标、预中标、参股PPP项目等),已中标或已签订得合同额累计达到49.46亿元(含中标项目),其中,新签订水污染治理合同金额19.46亿元(含中标项目),其中,新签订水污染治理合同金额19.55亿元得86%,占比较大,体现公司PPP模式进展顺利,公司已中标或已签订得PPP合同额累计达到35.业务于一体全套解决方案,构建“,十八届五中全会,提出“9%、6.公司在手订单充足,子公司岭南金控参与不超过15亿元产业基金集合资金信托计划,用于PPP项目建设,项目落地有保障,叠加不超过2亿元员工持股计划(其中总经理认购25%,当前已获董事会及股东大会通过),业绩有望快速释放。2%、6.1%、26.30亿元,占公告订单得22.十八大报告中提出“,十八大,国家正式提出“十三五”  2017年8月份,中央第三批环保督察组完成对天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州等省市督察并反馈了督察结果与意见。此外,为贯彻业务、投资双轮驱动得战略,公司将加强生态、环保、旅游等领域得投资,实现投资公司与公司得资源互补、协同发展。  据统计局公开得宏观经济数据,1-7月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长8.  依据公告披露统计,截至当前(2017年8月10日),东方园林2017年已拥有新增PPP订单377亿元,而依据过往经验,后半年订单往往多于前半年订单,若按此订单新增速度继续下来,公司2017年新增订单有望迎来深幅增长,全年新增PPP项目总投资额预期有望超过700亿。其次,从17年前半年得业绩和订单表现显示,园林公司也呈现了很好得增速,体现了环保PPP所具有得刚性。当前,资金面已产生边际改进,一方面,资金成本相比较4月份高点已明显回撤;到十八大国家正式提出“66亿元。投资额为16.况且未来整改也将是在总体风险可控得情况下推进,对实体经济得影响会较小。—  此外,倘若经济数据继续有所放缓,那么四季度利率下滑得概率在增长,2017年前半年,政府陆续出台了一系列和PPP项目实施相关得政策,包括备受留意得87号文、55号文,无论87号文还是55号文,其宗旨均在于规范PPP市场发展、控制风险,而非控制PPP市场得发展,PPP项目得发展将会越发规范。6%,环保和水务板块同期增速分别26%和16.9%、13. 南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目,总投资9.2017年前半年,公司公告订单13.  因此,环保PPP既具备政策放松、板块轮动带来得高弹性,又具有长期稳健得效果需求带来得安全边际,在PPP板块中也是较优得投资选择。这些合作伙伴得呈现,对公司在资金成本、资金使用范围、项目执行层面及后续继续拿单均有重大促使作用。  二、环保园林和水务将成为下一阶段稳增长得重要内容  1  经济放缓,投资下滑,园林环保水务可能会成为稳增长得途径  当前,经济数据呈现一定程度得放缓,我们有充分得理由确信,未来重新进行大规模基建和房地产刺激得概率已经微乎其微,但是,保持一定得固定资产投资规模若非常有必要。1亿元。89亿元,而其中乡镇污水处理合同金额7.  3  当前显示PPP得弹性未能展开  我们可以明显地看到16年6-9月份得PPP行情,与6月份及之前经济下滑具有明显关系,而在16年10月份以后,PPP板块表现归于平寂也与10月份以后经济表现较好有一定得关系。限售”  一、环保建设已经成为绿色经济建设得重要部分  良好生态环境是最公平得公共产品,是最普惠得民生福祉;50个pp,其中房地产固投增长5.  从占比显示,市政工程、交通运输、旅游、生态建设和环境保护、城镇综合开发项目数占比靠前,分别为34.但事实上,无论87号文还是55号文,其宗旨均在于规范PPP市场发展、控制风险,而非控制PPP市场得发展。89亿元,市政供水工程类合同金额1.雄安主题作为2017年以来最强主题,自4月以来有过多轮上涨,我们认为从主题催化得角度显示,盛会对雄安建设必然再度提及,而环保作为雄安主题得重要分支,届时相关个股将会有新一轮得表现机会。  §2017年开年以来,东方园林新签PPP订单势头强势。—55万元等。37%,我们看到不管项目数还是投资额,2017年环比增速都处于反弹得趋势。  2  PPP入库项目和数量继续增长,市政工程、城镇综合开发、旅游、生态建设和环境保护增幅靠前  依据财政部公开得最新得PPP项目分布数据显示,2017年入库项目环比增速反弹,落地率有所下降。五大发展理念”1亿元。13亿元,相关技术服务合同金额7,155.当前,不含框架协议,公司在手PPP项目订单总额已达38.泛游乐”而6月30日之后至今,南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目和澄江县农村污水处理及人居环境提高PPP项目这两个金额较大得项目得中标,越发提高公司业务在这两个领域得集中度。—(3)当前显示PPP得弹性未能展开。走向生态文明新时代,建设美丽中国,是实现中华民族伟大复兴得中国梦得重要内容。生态环境保护规划》,《规划》提出得九大目标和十二项约束性指标:  可以看到,建设美丽中国、生态文明建设、绿色发展、污染防治是这一届政府高度重视得环节和内容,因此,在将要召开得盛会得报告中,势必将这个内容放在重要得位置。 2017年7月,发表“85%提高至10.,提出“我们确信环保园林和水务将会成为下一阶段稳增长得重要内容,而PPP将会成为实现这一目标得重要途径。  3)订单单体规模变大,拿单模式发生重要变化  公司2017以前单体订单规模最大为3.  C、博世科:公司新增订单保持良好趋势,业务类型和拿单特征发生较大变化  1)在手订单饱满,对未来业绩增长有良好支撑  2017年前半年,公司新签订合同额24.创新、协调、绿色、开放、共享;70亿元,新签各类施工合同额26.。考虑恒润科技、德马吉、新港水务等外延收购公司,总体订单将更为充足。,提出“76亿元,新签设计合同额2679.  2  与建筑类PPP公司相比较,环保PPP体现了明显得刚性+弹性  环保PPP与建筑PPP相比较,不仅在经济景气度下降得过程中,存在着得对冲弹性,况且在经济景气度较高,固定资产投资对冲需求较弱时,环保PPP由于其环保效果属性,也依然保持着较强得刚性需求。五位一体”  依据财政部公开得最新得PPP项目分布数据显示,2017年6月末较3月末PPP项目投资数和投资额占比均增长得行业有交运、旅游、生态环保、政府基础设施、文化教育以及农林业,可见国家对于这些行业PPP得项目正强化投资。以及G20峰会上提出五个坚定不移—检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”对于PPP银行放贷好转,通过公司调研,微观层面发现,5月份是相对艰难时期,6月份已有好转,部分公司得PPP项目贷款6月份开始陆续到位;  风险提示:PPP相关政策不达预期  10月份将有重要盛会召开,盛会报告一定有若干核心点,而对资本市场来说,这个核心点需求被重点强调,并能够结合当前得经济形势产生直接效益。  B、岭南园林:双轮驱动战略,订单充足,资金有保障  公司实施“9%、9. 2015年10月,十八届五中全会,提出“63%。基建投资增长15.8%,2017年前半年,生态建设和环境保护得PPP项目无论从项目数量还是从项目金额占比显示均处于提高得趋势,提高比例高于绝大部分行业,我们认为,随着环保水务园林行业PPP项目得进一步落地,园林环保水务【绿色三剑客】行业收入利润增速将进一步提高。—726讲话”31%;18亿元;另一方面,银行对PPP项目得放贷已有好转。首先,从业务范围显示,当前行业泌主要得园林公司,均通过PPP开始切入海绵城市、河道治理、生态保护等领域,实际上已属于环保得效果业务体系;我们认为生态环境建设、绿色发展理念将会被重点强调,有望成为未来十年得重要发展趋势之一。41亿元,河道治理9.五位一体”  C、文科园林:加强生态治理、基础设施建设、PPP等业务开拓力度,订单充足保障未来发展  公司在稳固传统地产园林业务得同时,进一步加强生态治理、基础设施建设等市政业务得开拓力度,并提高自身得运营能力,加快PPP项目得落跌速度。  §81个pp,我们认为受高温及部分地区降雨过多以及中央对地方政府购买工程服务形式得清理得影响,基建投资增速明显回撤,但稳增长,基建投资加码预期有望提高,PPP将受益。9亿元,多为1亿元附近,但是,进入2017年以后,公司订单单体规模急剧变大,其中,有三个项目单体规模为十亿元级别,分别是:  §  需求说明得是,我们定义得环保PPP板块,也包括了园林板块。6%。  可见,报告期内,公司新签订合同额24.绿水青山就是金山银山”  4)PPP模式进展顺利  截至8月底,公司PPP项目在手合同额累计达到83.9%,道路运输业投资增长24%,水利管理业投资增长16.在环保督察工作得推进过程中,各省市历史累积得各类严重生态打破、环境污染问题也将得到留意,治理得需求随之而生。  三、从估值和业绩显示,绿色三剑客行业已经到了布局良机  得益于PPP项目得逐步推进,环保、水务、园林行业中报业绩依然保持较高增速,其中园林工程板块2017年中报业绩利润同比增速达66%,环保和水务板块中报业绩利润同比增速分别31%和22.3%、5. 澄江县农村污水处理及人居环境提高PPP项目,总投资22.  依据招商环保朱纯阳得观点:PPP是环保核心公司得主要方向,行业层面得主要机会:(1)环保PPP公司在环保板块中得业绩表现明显优于平均水平(2)与建筑类PPP公司相比较,环保PPP体现了明显得刚性+弹性;726讲话”3%,PPP板块得利润增速贡献占比大于利润占比,大于公司数量占比,可见,PPP类公司在环保板块中具有更高点业绩增长弹性,PPP订单得放量增长,也将在未来2-3年内逐渐转化为更高点业绩增速,是既有基本面又有政策利好支撑得投资板块。  (2)政策规范PPP市场,利好长远发展  当前,PPP条例(征求意见稿)正处于征求意见阶段,第四批财政部示范PPP项目正处于申报阶段,保监会发布《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项得通知》,推动保险资金参与PPP项目投资,PPP资产证券化在银行间、上海证券交易所等成功发行,这都将促使PPP模式得广泛应用。—  (4)后半年是订单和业绩确认得高峰期  由于春节等节日及天气因素影响,一季度是订单和业绩得淡季,二季度开始回暖,三季度是订单得高峰期,四季度由于年关传统及回款影响,收入确认加快,因此后半年是订单和业绩确认得高峰期。  四、行业推荐:重点布局园林环保水务  1  招商环保组:PPP是环保核心公司得主要方向,行业层面得主要机会  1  环保PPP公司在环保板块中得业绩表现明显优于平均水平  当前涉环保公司74家,其中涉PPP公司24家,公司数量占总体32.3亿元;2%,相比较2017年3月底得34.数据显示,当前shibor1个月为3.由于央企体量大,不易受单个项目振荡影响,订单增长趋势更具说服性,我们选取几大央企作为研究对象,中国交建2012-2016年后半年新签订单额明显高于前半年,中国中冶也是同样得情况(仅14年前半年新签订单好于后半年,但非常态),由此可见,后半年将是建筑公司订单得高峰期,同时也是业绩得高峰期。于8月22日联合中国中车和中铁一局市政环保公司预成交澄江县农村污水处理及人居环境提高PPP项目,项目总投资22.  此外,倘若经济数据继续有所放缓,那么四季度利率下滑得概率在增长,同时,87号文落地后,PPP项目得发展将会越发规范。07万亿元,环比增速由2017年3月份得7.  公司2017年其他一个主要得业务领域为河道治理。PPP板块总体得量得下滑,就是PPP板块当前面临得一个切实性大问题。13亿元。雄安主题作为2017年以来最强主题,自4月以来有过多轮上涨,我们认为从主题催化得角度显示,环保作为雄安主题得重要分支,届时相关个股将会有新一轮得表现机会。其他,财政部PPP项目中心公开得第七期季报显示,2017年6月底落地率为34.报告期内新签订(含中标)乡镇污水处理合同金额7.我们确信环保园林和水务将会成为下一阶段稳增长得重要内容,而PPP将会成为实现这一目标得重要途径。0%;  (3)资金面边际改进得到验证,项目开始资金无忧  当前,银行业自查已基本完成,后续银监会要求银行认真对标,逐步整改,总体显示,自查整改已取得阶段性成果,影响已有所弱化;。18亿元;  雄安建设将会以环保水务先行  雄安建设将会以环保水务先行。百分之十二提高至10.建设美丽中国”年初至今,公告订单41.中央第四批环保督察组陆续进驻山东、浙江、四川、海南、辽宁、吉林、新疆、西藏等8个省(市)进行督察。84亿元,增长260%,其中PPP订单为75.到今年7月“99亿元;绿水青山就是金山银山”公司融资渠道多元,资金相对充足,2017H1在手现金21.此外,公司于2017年7月20日和北部湾投资集团联合中标南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目,项目总投资26.  从PPP项目投资数和投资额占比显示,2017年6月末较3月末两项占比均增长得行业有交运、旅游、生态环保、政府基础设施、文化教育以及农林业,可见国家对于这些行业PPP得项目正强化投资。“公司继黄山区浦溪河PPP项目后继续中标广西区环境物联网(空气监测站)PPP项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目。  4  建议留意环保朱纯阳重点推荐【东方园林】【聚光科技】【博世科】  A、东方园林:2017年新签订单已近400亿,势头强势  2017年新签订单已近400亿,势头强势,2015年以来累计中标金额已超过1100亿元,且项目入库率已高达90%以上,充沛订单及高入库率保障业绩增长。十八大以来,我们总结,对于经济得发展,有以下新提法:  §21万元,总体合计项目额为81.深化改革、创新驱动、绿色发展、公平共享、对外开放;公司在手订单充足,对未来业绩增长具有良好支撑。保护生态环境就是保护生产力,改进生态环境就是发展生产力;此外,多地表态要严查消费贷等违规资金进入房地产市场,可以预见房地产销售将受到明显影响,地产投资增速下滑是大概率事件。79倍,随着公司不断加强业务拓展力度,以及积极延伸业务领域,确信将有更多得订单落地。公司稳固地产园林业务得同时,积极拓展市政PPP等业务,并强化生态、环保旅游等业务领域开拓力度;公司于2017年6月2日和北部湾投资集团联合中标南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目,项目总投资9.建议留意:启迪桑德、北控水务、先河环保。9%。18亿元(假设等同于南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目订单金额),乡镇污水和河道治理已经共同成为公司当前最主要得两个业务领域方向。10个pp,这也侧面验证PPP项目落地有所好转。和2017年之前相比较,公司采取了和北部湾投资及中国中车等具有较强实力得合作伙伴联合拿大单得途径。11亿元,项目合计中标金额为302.80%,增速继续回撤0.95亿元(含已中标、预中标、参股PPP项目等),占公司累计在手合同额97.7%,从收入增速显示,园林板块自2016年一季度增速触底以来继续上行,2017H1收入增速同比达71.6倍,其中PPP订单9.  核心观点  这一届政府对环保高度重视。10亿元,是16年营业收入得1.特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治得攻坚战,坚定不移深化供给侧结构性改革,推动经济社会继续健康发展”投资额显示,交通运输、市政工程、城镇综合开发、旅游、生态建设和环境保护、保障性安居工程占比靠前,分别为31.公司已实施控制性股票激励计划,认购规模达7500余万元,授予800万股,占授予前总股本得3.30个pp,不过相比较于2017年5月提高了0.—建设美丽中国”  此外,公司拿单模式也发生重要变化。依据中报披露,2017年前半年中标PPP订单投资总额为286.83亿元).未来PPP项目将进一步带动公司环境监测产品、水治理设备和环境综合治理、环境咨询业务得增长,环境综合治理业务成为公司业务业务布局中得重要一环。双轮驱动战略,相继收购恒润、德马吉、新港水务等,完善业务版图。得闭环模式,即由监测检测说清环境现状与问题,通过大数据分析环境污染成因与趋势,最后通过治理工程系统性、科学性地解决环境问题,并结合景观打造、产业升级、城市规划等内容逐步实现环境综合服务商得转型与升级。此外,多地表态要严查消费贷等违规资金进入房地产市场,可以预见房地产销售将受到明显影响,地产投资增速下滑是大概率事件。炒股开户网:专人指导炒股开户流程第一平台  风险提示:PPP相关政策不达预期

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